Электронная коммерция. Страница 60.

2.3. Проблема организации фондового рынка для высокотехнологичных компаний в России

Наиболее динамичный сектор американского фондового рынка – торговая система NASDAQ, где обращаются акции высокотехнологичных компаний (компаний хай-тек, high-tech). В этот сектор довольно охотно делают вклады крупные и частные инвесторы. Естественно, работа с инвестором на фондовом рынке требует от компании полной финансовой и корпоративной прозрачности – кто же захочет покупать кота в мешке.

В России все иначе. Интернет-компании практически не представлены на фондовом рынке. А нет интереса к фондовому рынку – нет и открытости.

Впрочем, информационная непрозрачность – отличительный признак в основном мелких и средних фирм. Крупные дистрибьюторы и сборщики стараются публиковать свои финансовые показатели. К сожалению, этим цифрам доверять можно не всегда. Например, давно уже выяснилось, что некоторые известные компании, подвергающие собственные марки персональных компьютеров, сильно завысили декларируемые объемы продаж. За счет этого одна из таких компаний даже вошла в десятку крупнейших производителей в Европе.

До сих пор большинство фирм жили и развивались за счет внутренних ресурсов. Однако банальная дистрибуция уже не приносит прежних доходов, а нынешние проблемы с таможней (из-за которых цены на ряд популярных товаров выросли уже на четверть – и продолжают расти) заставляют торговцев задуматься о расширении и диверсификации бизнеса. Потребность в инвестициях возросла. Следовательно, рано или поздно компьютерные фирмы вынуждены будут обратиться за инвестициями на фондовый рынок. Именно эти фирмы обеспечивают компьютерными технологиями информационную инфраструктуру электронной коммерции, и отнюдь не все равно, каким будет фондовый рынок, на котором им предстоит работать.

В среде топ-менеджеров все чаще обсуждается возможность создания российского аналога NASDAQ. За неимением оного некоторые корпорации (в основном телекоммуникационные) уже разместили свои акции на американских торговых площадках.

В целом же возможны два пути, по которым интернет-компании придут к прозрачности своего бизнеса. В одном случае этого может потребовать иностранный партнер, привыкший к западным стандартам открытости. В другом случае российские компьютерные фирмы должны будут сделать это, выходя на фондовый рынок.

В России уже есть опыт построения фондовых площадок для компаний хай-тек. Однако единая площадка торговли ценными бумагами, такая как NASDAQ, пока не сложилась. Активисты фондового рынка соревнуются за первенство в создании российской высокотехнологичной площадки. Свои планы по ее организации еще в 2000 году обнародовали ММВБ и ИГ “Русские фонды”, а Российская торговая система (РТС), опередив конкурентов, уже анонсировала начало работы “Нового рынка” – сектора для торговли акциями предприятиями новой экономики.

Принципиальное отличие “Нового рынка” от остального, теперь уже, видимо, “старого”, фондового рынка коренится в процедуре допуска эмитентов. Новые требования сформулированы с учетом специфики высокотехнологичных компаний: им необходим ускоренный выход на рынок, при том что рискованность этого бизнеса высока. Поэтому, с одной стороны, по договоренности с Федеральной комиссией по ценным бумагам снижен уровень финансовых требований к потенциальным эмитентам, а с другой стороны, для страховки на рынке появляются две новые фигуры – консультант и специалист. Такую же схему, кстати, используют и на Западе.